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• eBook-Kapitel aus dem Buch Praxishandbuch Risikomanagement

  Die neuen Risikomanagement-Normen ISO 31000 und ONR 49000:2010

  Dr. Bruno Brühwiler

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176 1.2 COSO Enterprise Risk Management Framework . . . . . . . . . . . . . . . . 176 1.3 AS/NZS 4360 Risk Management… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178 2. ISO 31000 Risk Management. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178 2.1 Entstehung und Umfang… …Geschäftsführer der Euro Risk Limited in Zürich. Er hat als Experte den neuen Standard „ISO 31000 Risk Management – Principles and Guidelines for Implementation“… …Meinungen zum neuen Standard ISO 31000 Risk Ma- nagement – Principles and Guidelines auch da geändert, wie eine Stellungnahme aus den USA zeigt: „Das… …Enterprise Risk Management Framework Das älteste Regelwerk im Risikomanagement ist das COSO-Framework. COSO steht für „Committee of Sponsoring Organizations… …als Standard für das interne Kontrollsys- tem offiziell anerkannt.2 Die Weiterentwicklung führt zur COSO-Ausgabe von 2004, die als „Enterprise Risk… …2004. Die neuen Risikomanagement-Normen ISO 31000 und ONR 49000:2010 177 1.3 AS/NZS 4360 Risk Management Etwas später als COSO entstand der… …Australisch-Neuseeländische Standard AS/ NZS 4360 Risk Management. Er wurde erstmals 1995 veröffentlicht, 1999 überar- beitet und im Jahr 2004 angepasst. Im Mittelpunkt dieses… …. Abbildung 1: COSO Enterprise Risk Management Framework Start Ende Tragbar ? Ja Nein Rahmenbedingungen Risiken identifizieren Risiken analysieren… …. Die Terminologie zum Risikomanagement wird in ISO Guide 73 Risk Manage- ment – Vocabulary – festgeschrieben, welcher auf Englisch und Französisch die…

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  Risiko- und Performancemaße

  Dr. Werner Gleißner, Marco Wolfrum

  …: Risikomaße, Performancemaße und Rating: die Zusammenhänge, in: Hilz-Ward/Everling (Hrsg.), Risk Performance Management, Wiesbaden, 2009. Risiko- und… …akzeptierten Insolvenz- wahrscheinlichkeit, also das oben erwähnte LPM0 (das Rating). So drückt bei- spielsweise das Risikomaß Value at Risk aus, welche Höhe von… …Risikomaße wie Value at Risk, Conditional Value at Risk, relativer Value at Risk (Deviation Value at Risk) ist damit abhängig vom vorgegebenen Rating, also… …mögliche Gewinne, vgl. Kahneman D./Tversky A. (1979): Prospect theory: An analysis of decision under risk, in: Econometrica, Vol. 47 (1979), No. 2, S… …Abweichungen von einer Zielgröße. Lageabhängige Risikomaße wie beispielswei- se der Value at Risk hingegen sind von der Höhe des Erwartungswerts abhängig. Häufig… …, Stuttgart, 2002. 8 Vgl. hierzu auch die Axiomensysteme zu Risikomaßen von Artzner, P./Delbaen, F./Eber, J./Heath, D. (1999): Coherent Measures of Risk, in… …: Mathematical Finance, Vol. 9, 1999, S. 203–228, Pedersen, C.S./Satchell, S. E (1998): An extended family of financial risk measures, in: Geneva Papers on Risk… …and Insurance Theory, Vol. 23, 1998, S. 89–117 sowie Rockafellar T./Uryasev S./Zabarankin M. (2002): Deviation measure in risk analysis and optimization… …, in: Research report, Risk Management and Financial Engineering Lab/ Center for Applied Optimization, University of Florida, 2002. Risiko- und… …Measures of Risk, in: Mathematical Finance, Vol. 9, 1999, S. 205ff. sowie Brandtner (2012). 11 Ein äquivalentes Axiomensystem erhält man, in dem man die…

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  Varianz-Kovarianz-Modell, Historische Simulation und Monte-Carlo-Simulation

  Dr. Peter Hager

  …. Dem Varianz-Kovarianz-Modell liegt eine Normalverteilung zu Grunde. Das Modell dient zur Messung des Value at Risk einer Bestands-Ex- posure. Der Value… …at Risk ist der maximale Verlust, der mit einer vorgegebenen Wahrscheinlichkeit innerhalb einer festgelegten Periode nicht überschritten wird. Der… …Value at Risk einer einzelnen Vermögensposition ergibt sich aus der Multi- plikation von einem Marktwert mit der auf die gewünschte Wahrscheinlichkeit… …einzelnen Value at Risk-Beträge zu einem Portfolio-Value at Risk. Bei einer einfachen Addition der Risikobeträge bleiben die häufig vorhandenen… …zweiten Risikofaktor darstellt und berücksichtigt werden muss. In einem ersten Schritt könnte der Value at Risk isoliert für das Risiko aus den Änderungen… …Verteilungseigenschaften und Verwendung von Z-Werten vgl. Hager, P. (2004): Corporate Risk Management – Cash Flow at Risk und Value at Risk, Frankfurt 2004, S. 47ff. P… …VaR-Kennzahlen. Die einfache Addition von Rohstoffpreis-VaR und Wech- selkurs-VaR ergibt den Value at Risk von 1,86 Mio. EUR. Bei der Addition zwi- schen den… …Risk beträgt in EUR Mio. Gegenüber dem Portfolio-VaREUR mit einer Korrelation von 1 verringert sich das Risiko in Folge des nun berücksich- tigten… …Diversifikationseffekts auf 1,52 Mio. EUR (= rund 18 % weniger). Für die Berechnung eines Value at Risk mit mehr als zwei Risikofaktoren lässt sich Gleichung 1 in eine… …am Portfolio PO gewichtet. Die Varianzen der Risikofaktoren werden mit įi² bezeichnet. Mit dem Faktor z wird der Value at Risk auf die ge- wünschte…

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  Problemfelder der Risikoquantifizierung, Datenprobleme und Lösungsstrategien

  Dr. Werner Gleißner, Marco Wolfrum

  …Nonobservability of the Pro- bability Distribution, A Version of this paper has been published as I problemi epistemologici del risk management in: Daniele Pace (a… …Entscheidungen maßgeblichen Quantile (z.B. also der Value at Risk) lediglich basierend auf den Momenten der Verteilung bestimmt werden. So kann mit Hilfe der… …Ungewissheit, Tübingen 1980. 13 Vgl. Slovic, P. (2000): The perception of risk, London/Sterling 2000; Gleißner, W. (2004): Der Fak- tor Mensch – psychologische… …. (2002): Mean-modified value at risk optimization with hedge funds, in: Jour- nal of alternative investment, Heft 5, S. 24 und Gregoriou, Greg N./Gueyie… …natürlich gerade die mög- 15 Siehe hierzu Rau-Bredow, H. (2002): Value at Risk, Normalverteilungshypothese und Extremwert- verhalten, in: Finanzbetrieb… …Risk Regulation, Analysis and Management, S. 129–170 Bieta, V./Broll, U./Milde, H./Siebe, W. (2006): Die Sicht der Spieltheorie zum Risikoma- nagement –… …Analysis in a stable Paretian Market, in: Management Science, Vol. 11. No. 3, S. 404–419 Favre, L./Galeano, J. (2002): Mean-modified value at risk… …optimization with hedge funds, in: Journal of alternative investment, Heft 5, S. 21–25 Froot, K./Scharfstein, D./Stein, J. (1993): Risk Management: Coordinating… …Risikoquantifizierung, Datenprobleme und Lösungsstrategien 263 Pedersen, C.S./Satchell, S.E. (1999): Choosing the Right Measure of Risk: A Survey, http:/… …/www.gloriamundi.org/ShowTracking.asp?ResourceID=453058066, abgerufen am 18.10. 2006 Rau-Bredow, H. (2002): Value at Risk, Normalverteilungshypothese und Extremwertverhal- ten, in: Finanzbetrieb 10/2002, S…

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  Discounted Cashflow-Verfahren zur Bewertung und Risikoquantifizierung im Immobilien-Portfoliomanagement

  Prof. Dr. Arnd Wiedemann, Dr. Martin Horchler

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280 3.1 Cashflow at Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281 3.2 Value at Risk… …. (2000): Using Monte Carlo Simulation to Improve Long-Term Investment Decisions, in: The Appraisal Journal, Band 68, S. 45ff. Alternativ kann auch @Risk… …flow at Risk und Value at Risk ermittelt werden. Die Unterscheidung der beiden Risikomaße kann auf zwei unterschiedlichen Überlegungen basieren, die… …abgeleitete Risikomaß als Cashflow at Risk auszuweisen. Demgegenüber mündet eine statische Betrachtung, bei der die Wertverteilung einer einzelnen Cashflow-… …Größe oder eines (feststehenden) mehrperiodigen Cashflows bei alternativer Ent- wicklung der Risikofaktoren simuliert wird, in den Value at Risk. Bei der… …im Fol- genden unterstellten ergebnisgrößenorientierten Interpretation spricht man unab- hängig von der Vorgehensweise von einem Cashflow at Risk, wenn… …das Risikomaß aus der Verteilung zukünftiger Cashflows abgeleitet wird, während der Value at Risk aus der Verteilung abgezinster zukünftiger Werte… …Risikoquantifizierung 281 3.1 Cashflow at Risk Allgemein formuliert beschreibt der Cashflow at Risk mit einer festgelegten Aus- sagesicherheit, um wie viel der… …immobilienbezogene Cashflow at Risk mit einem Zeithorizont von einem Jahr Auskunft über das Ausmaß des Risikos, dass die Zahlungsmittelüberschüsse des nächsten Jahres… …Cash Flow in t=1 H äu fig ke it 1%-Quantil 96.801 EUR 97.362 EUR Cash Flow at Risk (99%) = 561 EUR Standardabweichung: 235 EUR Erwartungswert…

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  Katastrophenrisiken und Extremwerttheorie

  Prof. Dr. Dietmar Pfeifer

  …wahrscheinlichkeitserzeugende Funktion von N. 7 Vgl. Kaas, R./Goovaerts, M./Dhaene,J./Denuit,M. (2001): Modern Actuarial Risk Theory. Kluver Academic Publishers, Boston 2001… …, London 2001, S. 14ff. und 46ff. sowie Grossi, P./Kunreuther, H. (Eds.): Catastrophe Modelling: A New Approach to Managing Risk. Springer Verlag, New York… …aus:11 11 Vgl. Grossi, P./Kunreuther, H. (Eds.): Catastrophe Modelling: A New Approach to Managing Risk. Springer Verlag, New York 2005, Chapter 2. { } 1… …Quelle: Wikipedia; weitere Beispiele findet man z.B. auch in King, 2001. 25 King, J.L. (2001): Operational Risk: Measurement and Modelling. Wiley… …, Chichester 2001; McNeil, A.J./Frey, R./Embrechts, P. (2005): Quantitative Risk Management. Concepts, Techniques, Tools. Princeton University Press, Princeton… …1997 Grossi, P./Kunreuther, H. (2005) [Hrsg.]: Catastrophe Modelling: A New Approach to Ma- naging Risk. Springer Verlag, New York 2005 Kaas… …, R./Goovaerts, M./ Dhaene,J./Denuit,M. (2001): Modern Actuarial Risk Theory. Klu- ver Academic Publishers, Boston 2001 King, J.L. (2001): Operational Risk… …Nešlehová, J./Embrechts, P./Chavez-Demoulin, V. (2006): Infinite-mean models and the LDA for operational risk, in: Journal of Operational Risk, Vol. I, 2006… …, S. 3–25 McNeil, A.J./Frey,R./Embrechts, P. (2005): Quantitative Risk Management. Concepts, Tech- niques, Tools. Princeton University Press, Princeton…

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  Kreditausfallrisiko

  Dr. Steffi Höse, Prof. Dr. Stefan Huschens

  …Probabilities: Assessing and Backtesting, in: The Jour- nal of Risk Model Validation 1, 2007, S. 3–26. 5 Vgl. Fahrmeir, L./Häußler, W./Tutz, G. (1996)… …, J. (2007): The Econometrics of Individual Risk – Credit, Insurance, and Market- ing, Princeton 2007, S. 23ff. 12 Vgl. Greene, W. H. (2008)… …Schätzmethoden. 18 Vgl. Gordy, M. B. (2000): A Comparative Anatomy of Credit Risk Models, in: Journal of Banking & Finance 24, 2000, S. 119–149, Nagpal, K./Bahar… …, R. (2001): Measuring Default Correlation, in: Risk 14, 2001, S. 129–132, Frey, R./McNeil, A. J. (2003): Dependent Defaults in Models of Port- folio… …Credit Risk, in: Journal of Risk 6, 2003, S. 59–92 und Huschens, S./Vogl, K./Wania, R. (2005): Estimation of Default Probabilities and Default Correlations… …, in: Frenkel, M./Hommel, U./Rudolf, M. (Hrsg.): Risk Management – Challenge and Opportunity, 2. Aufl., Berlin 2005, S. 239–258. 19 Vgl. Huschens… …, S./Karmann, A./Maltritz, D./Vogl, K. (2007): Country Default Probabilities: Asses- sing and Backtesting, in: The Journal of Risk Model Validation 1, 2007, S… …. 3–26 zum Schätzen und Testen von Ausfallwahrscheinlichkeiten für Staaten. 20 Vgl. Pluto, K./Tasche, D. (2005): Thinking Positively, in: Risk 18, 2005, S… …II Risk Parameters: Estimation, Validation, and Stress Testing, Berlin 2006, S. 79–103 zur Schätzung von Ausfallwahrscheinlichkeiten in Portfolios sehr… …(1997): CreditRisk+: A Credit Risk Management Framework, London 1997 und Gundlach, M./Lehrbass, F. (Hrsg.): CreditRisk+ in the Banking Industry, Berlin…

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  Liquiditätsrisiken: Zahlungsstromanalyse ür das Cash Management in Unternehmen

  Prof. Dr. Stefan Zeranski, Heike Ahrens-Freudenberg

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336 4. Liquidity at Risk zur Schätzung der Zahlungsstromrisiken in Unternehmen… …Unternehmen um eine statistische Analyse der Nettomittelabflüsse. Das neue Konzept des Liquidity at Risk (LAR) kann das Cash Management auf Basis der… …Mobility-Rechnung Financial Mobility at Risk-Steuerung im Treasury Management Cashflow at Risk- Bezug Element/kein Element der Cashflow-Rechnung Cashflow at… …Risk-Steuerung im Treasury Management Value at Risk- Bezug Element/kein Element der Value Exposure-Rechnung Value at Risk-Steuerung im Treasury Management… …Liquidity at Risk- Bezug Element/kein Element der Net Cash Outflows-Rechnung Liquidity at Risk-Steuerung im Treasury Management Abbildung 2… …Ebene der Zahlung Zeitpunkt der Zahlung Volumen der Zahlung Richtung der Zahlung • @-Risk für normale Geschäftsverläufe • Szenarien, Stresstests… …für Worst Case-Verläufe Operative Risikoanalyse: () Cash Flow at Risk => Innenfinanzierung () Value at Risk => Finanzmarktpreise () Liquidity at… …Risk => Nettomittelabflüsse Strategisch-taktische Risikoanalyse: () Financial Mobility at Risk => finanzielle Mobilität => Gesamtfinanzierung… …cial Mobility at Risk an der Schnittstelle zur taktischen Finanzplanung Schwankun- gen der finanziellen Mobilität.41 Dabei steht die Mobilisierbarkeit… …von Eigenkapi- tal- und Liquiditätsreserven im Vordergrund. Das Konzept des Cashflow at Risk analysiert an der Schnittstelle von taktischer und…

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  Management von Währungsrisiken in Unternehmen

  Dr. Thilo Grundmann

  …. Monte Carlo-Simulationen lassen sich relativ leicht auf der Basis von Excel®-Add Ins (wie beispielsweise @Risk oder Crystal Ball) durchführen. Die in den… …: Corporate Risk Management – Cash Flow at Risk und Value at Risk, Frankfurt am Main. 17 Vgl. hierzu Vose (2000): Risk Analysis, A Quantitative Guide… …Verteilungsfunktionen siehe Gleißner/Romeike (2005): Risikoma- nagement, Umsetzung – Werkzeug – Risikobewertung, München, S. 205ff., Mun (2004): Applied Risk Analysis… …, Moving Beyond Uncertainty in Business, New Jersey, S. 28ff. und S. 61ff. sowie Vose (2000): Risk Analysis, A Quantitative Guide, Chichester, S. 99ff. 20… …Siehe hierzu Mun (2004): Applied Risk Analysis, Moving Beyond Uncertainty in Business, New Jersey. Thilo Grundmann 364 Im Hinblick auf die… …Quantifizierung von Risiken lässt sich das Planungsmodell in zwei Bereiche untergliedern.21 Im Bereich der Treasury sowie des Financial Risk Controlling sind die… …Wechselkurse Finanztransaktionen Treasury/Financial Risk Controlling (Bereich 1) ... Treasury-System operative Erfolgs- und Cashflow-Planung Corporate… …Bereich des Corporate Riskmanagements die Herausforderung bei der Risikobewertung nicht – wie in dem Bereich der Treasury und des Financial Risk…

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  State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management – Hedging-Prozesse in der Praxis: Regeln, Fehler, Möglichkeiten

  …Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management – Hedging-Prozesse in der Praxis: Regeln, Fehler, Möglichkeiten Michael Mahlknecht 384 1… …erstellen: Welchen Risiken ist das Un- State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management 385 ternehmen ausgesetzt, welche davon… …daher aktuelle Annahmen Eingang zu finden. State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management 387 Die Fähigkeiten des… …State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management 389 Hausbank. Wichtiger aber noch: Niemand kennt die Risiken und Spezifika eines… …Financial Risk Management 391 deren jedoch besser davon absieht, den eigenen Erwartungen in Bezug auf Marktentwicklungen ein zu großes Gewicht zu geben. In… …Financial Risk Management 393 die Daten, welche zur Verwendung kommen. Besonderes Augenmerk ist hier- bei auf realistische Input-Parameter (wie… …wickelt sich ein Futures dabei besonders vorteilhaft für das Unternehmen, so ist State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk… …welcher Währung diese Schuld festgelegt wird. State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management 397 Für das Hedging von… …„mit entsprechender Liquidität“ für den Hedging- State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management 399 Zeitraum verfügbar… …Risk Management 401 de Zinsen befürchtet, kann sich mit einer Swaption fest kalkulierbare Zinsen si- chern. – Ein Unternehmen hat ein variabel…

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